Диагностика вероятности банкротства

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Диагностика вероятности банкротства». Также Вы можете бесплатно проконсультироваться у юристов онлайн прямо на сайте.

Диагностика вероятности банкротства организации базируется на достаточно широком числе коэффициентов, а также на соответствующих производных от активных и пассивных ресурсов. Практически большинство предлагаемых методик содержат в себе одинаковые показатели для проведения анализа финансового состояния организации.

Так, для проверки финансового состояния предприятия потребуется коэффициент текущей ликвидности. Данный показатель предоставляет общую информацию об оценке свойств активов, что позволяет узнать о том, сколько денежных средств (текущих) приходится на 1 рубль задолженности по краткосрочным обязательствам (фактические долги).

При определении вероятности банкротства коэффициент быстрой ликвидности того или иного предприятия формируется в качестве соотношения суммы ликвидных активов и задолженности перед дебиторами к сумме краткосрочных обязательств. Показатель абсолютной ликвидности предприятия определяется как соотношение краткосрочных вложенных денежных средств и суммы финансов к краткосрочным обязательствам.

К основным коэффициентам финансовой устойчивости относятся следующие:

• Показатель независимости определяют отношением собственных денежных средств к соответствующей валюте баланса предприятия.
• Показатель заемных денежных средств содержит в себе определенную долю заемных денег в цене собственности предприятия.
• Коэффициент финансирования предприятия определяет собой соотношение заемных и своих средств.
• Показатель обеспеченности рассматриваемого предприятия своими оборотными средствами.

До 2003 года оформление процедуры банкротства предприятия осуществлялось на основании установленных Постановлением Правительства Российской Федерации критериев. Данная модель создавалась согласно структуре показателей, которые сравнивают с фактическими показателями текущей ликвидности того или иного предприятия, а также с показателями собственных оборотных средств и потери/возобновления платежеспособности компании.

Методы диагностики банкротства организации

При применении методик диагностики банкротства необходимо обращать внимание на следующие факторы, которые могут свидетельствовать о надвигающейся финансовой несостоятельности:

• Снижение степени производственного потенциала.
• Отрицательные изменения в статистике совершенных заказов.
• Применение новых источников экономического развития на невыгодных для предприятия условиях.
• Наличие готовой продукции сверх установленной нормы.
• Наличие запасов сырья сверх установленной нормы.
• Увеличение длительности оборота капитала.
• Нехватка собственного капитала.
• Общая сумма задолженностей может достигать до опасного уровня.
• Низкий показатель ликвидности.
• Просроченная дебиторская и/или кредиторская задолженность (срок неисполнения обязательств не должен быть менее трех календарных месяцев).
• Существенные потери компании (сокращение продаж, спад в развитии производства и пр.).
• Вынужденные простои предприятия.
• Зависимость компании только от одного проекта.
• Недостаток капитальных вложенных средств.
• Применение старых технологий в производстве.
• Потеря управленческого механизма.
• Потеря сотрудников.

Для того чтобы определить вероятность наступления банкротства для того или иного предприятия, потребуется воспользоваться соответствующим методом анализа. Для этого специалистами были разработаны специальные методики прогнозирования финансовой несостоятельности. Их применение позволит организации избежать возможных рисков потери платежеспособности.

В политику антикризисного финансового управления входит диагностика банкротства как составляющая часть. Она оценивает состояние предприятия с целью:

• выявить признаки кризисного развития;
• определить объемы кризисного состояния;
• изучить главные причины, приведшие к этому.

После проведенных исследований данные объединяются в итоговую аналитическую информацию, с помощью которой разрабатываются все направления финансовой деятельности предприятия. От того, насколько качественно были проведены исследования финансово-экономического состояния, зависит успех применяемых управленческих решений. Для качественного анализа разработаны специальные методики, важна достоверность бухгалтерской отчетности, профессионализм и компетентность руководителя, принимающего решения в области финансовой политики предприятия.

Активы всегда нужно рассматривать в процессе динамики, их объем и структура изменяются по мере деятельности организации. Для того, чтобы определить качественные изменения в средствах и их источниках, а также проследить динамику этих изменений, разработаны методы диагностирования: вертикальный и горизонтальный.

С появлением института банкротства и необходимостью составлять прогнозы о финансовой несостоятельность предприятия, появилась потребность в методических указаниях по проведению финансово-аналитических операций.

В 1994 году были утверждены Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. На сегодняшний день неудовлетворительная структура баланса не имеет юридических последствий. Критерий несостоятельности организации – платежеспособность. Но проведение анализа структуры баланса приносит пользу предприятиям, так как позволяет дать оценку ситуации.

Диагностика вероятности банкротства предприятия

Арбитражные управляющие могут использовать Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные постановлением Правительства РФ 25 июня 2003 г. № 367. Здесь может быть подвергнута изучению не только бухгалтерская и налоговая отчетность, но и внутренняя информация.

Методика использует исходные данные, отражающие расчет соответствующего показателя в зависимости от цели анализа. Данные анализируются ежеквартально в течение 2 лет. Финансовое состояние организации оценивается по традиционным показателям платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности. Деловая активность анализируется показателями рентабельности активов и продаж. Коэффициенты оборачиваемости различных групп оборотных активов не рассчитываются. Это мешает объективной оценке характера изменений в деловой активности компании, ее стратегической политики.

Арбитражный управляющий подвергает анализу предприятие с хозяйственной, инвестиционной, финансовой сторон. Он оценивает положение должника на товарных рынках, анализирует активы и пассивы, возможность его безубыточной деятельности.

Данная методика соответствует основным требованиям порядка проведения анализа финансового состояния организаций, находящихся на грани разорения и дает оценку максимально объективную.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основной признак банкротства – неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

— «несчастной» – возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

— «ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

— «неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

Существуют разные модели оценки, насколько вероятно банкротство. Но в этих методиках обычно используются классические принципы оценки, с которыми нужно подробнее разобраться, прежде чем начинать рассчитывать вероятность банкротства. Итак, расчет предполагает использование следующих принципов:

1. Создать механизм, с помощью которого контролировать фин. ситуацию станет проще и эффективнее.
2. Разработать и ввести систему мер, обеспечивающих безопасность предприятия и снижающих вероятность банкротства.
3. Предоставить возможность продолжать эконом. работу в новом формате.
4. Создать систему мероприятий, которые помогут возобновить производство и получать прибыль.
5. Разработать правовое поле, чтобы защитить предприятие от вероятности несостоятельности.

Для диагностики вероятности банкротства максимально применяются классические методы оценки. Они помогут эффективно оценить компанию, классифицировать ее, узнать, имеет ли фирма возможности выйти из кризиса, или это потенциальный банкрот. Особой популярностью пользуются зарубежные методики оценки вероятности банкротства, среди которых выделяются:

1. Методика Альтмана. Одна из самых качественных методик, позволяющая давать оптимальные варианты прогнозов о близости к несостоятельности. Например, она часто используется на крупных предприятиях с дорогостоящим пакетом акций и выходом на рынок ценных бумаг.
2. Методика Бивера. Для использования на предприятиях РФ эта методика не слишком подходит, так как не учитывает специфику предприятий в РФ.
3. Методика Таффлера. Достаточно эффективно используется на российских предприятиях, но только крупных.

Рассматриваемые методики имеют свои сильные и слабые стороны, потому эксперты советуют использовать несколько одновременно, чтобы получить максимально точные результаты. Но у каждого этого метода есть свои особенности, потому рассмотрим их более подробно.

Еще одна эффективная методика, по которой уже годами проходит оценка банкротства – это модель Таффлера, или Таффлера-Тишоу, разработанная в 1977 году. Это четырехфакторная модель для анализа возможности банкротства. Ее создавали после проверки восьми десятков фирм, среди которых наблюдались как предприятия-банкроты, так и фирмы, которые на момент анализа были платежеспособными. Как и в предыдущем случае, данную процедуру можно использовать для анализа предприятий с акциями на бирже.

Методы диагностики вероятности банкротства

Как уже не раз говорилось, практически все перечисленные зарубежные методики не так хорошо себя показывают в российских реалиях, ведь возможности банкротства для российских и заграничных компаний разные. Именно потому рассмотрим самые популярные отечественные модели оценки вероятности, и начнем со схемы Зайцевой, что учитывает сразу несколько факторов:

1. Как соотносятся чистые убытки с имуществом предприятия.
2. Разницу между кредиторской и дебиторской задолженностью.
3. Разницу между ликвидными активами и краткосрочными обязательствами.
4. Убытки от реализуемой продукции.
5. Соотношение активов компании и займа.
6. Оборачиваемость активов.

Другая популярная модель так же достаточно эффективна. Ее разработали иркутские ученые–экономисты, создав формулу:

Z = 8,38*R1 + R2 + 0,054*R3 + 0,63*R4

Где значения расшифровываются как:

• R1 – эффективность применения активов (делится оборот имущества на капитал);
• R2 – рентабельность (делится чистая прибыль на имущество);
• R3 – оборотность (делятся чистые доходы на валютный баланс);
• R4 – норма прибыли (делятся чистые доходы на расходы).

Если Z меньше 0 – присутствует огромный риск банкротства. Если же значения от 0 до 0,18 — риск просто большой. Средние показатели — если результат 0,18-0,32, а низкие при результате 0,32–0,42.

Банкротство ООО — сложная и травмирующая процедура, ведь тогда компания будет ликвидирована, а ее сотрудники уволены. Естественно, есть большая заинтересованность в предотвращении полного краха. Чтобы не допустить возникновения банкротства, лучше пройти несколько мероприятий, оптимизирующих общее состояние компании. То есть, выплатить долги, поднять темпы эконом. роста, и в результате, избавиться от нависшей угрозы.

Если предприятие во время деятельности несет постоянные убытки и не может эффективно управлять производственным процессом, это в результате неизбежно приводит к тому, что его обязательства перед кредиторами не выполняются, и это влечет за собой банкротство.

Арбитражный суд закрепляет за юридическим лицом статус «банкрот», что фактически ставит крест на его будущей деятельности. Далее назначаются специальные арбитражные руководители, которые должны организовать работу предприятия таким образом, чтобы погасить все «висящие» на нем долги кредиторов.

Как правило, это выглядит так: все активы юридического лица реализуются, а их полученных денег происходит погашение долгов, если имущества предприятия недостаточно, то суд может взыскать имущество собственника юридического лица.

Диагностика вероятности банкротства призвана своевременно находить и локализировать потенциально опасные для деятельности организации факторы, минимизировать или полностью ликвидировать их влияние на его работу. Этот процесс предусматривает решение следующих задач:

1. Оценку финансового состояния юридического лица.
2. Определение факторов, которые в будущем могут повлечь несостоятельность фирмы.
3. Выявление симптомов возможного ухудшения платежеспособности предприятия.
4. Поиск реальных вариантов решения проблем.

Диагностика банкротства: методы, модели, коэффициенты

В процессе своей деятельности организация сталкивается с различными факторами, которые могут повысить риск снижения ее платежеспособности. Все их условно можно разделить на внешние и внутренние.

К первым относят:

• экономические (усиление кризисных явлений в мировой экономике, снижение ВВП, падения платежеспособности населения, рост инфляции и т. д.);
• политические (отсутствие политической стабильности в стране);
• социальные (изменение покупательских предпочтений населения в связи с появлением новых видов продукции).
• правовые (принятия новых законодательных актов, которые отрицательно влияют на осуществление деятельности).

Внутренние факторы, влияющие на возможность ухудшения платежеспособности юридического лица:

• производственные (отсутствие внедрения инновационных технологий, снижение качества предоставляемых услуг или производимой продукции);
• управленческие (невнимательное или халатное отношение руководства к организации производственного процесса, недостаточная квалификация руководства и рабочей силы);
• коммерческие (неправильная маркетинговая политика организации);
• финансовые (неправильное и неэффективное финансовое планирование, отсутствие диверсификации источников финансирования).

Один фактор не приводит сразу к банкротству, в течение определенного времени все отрицательные моменты накапливаются и наступает время, когда исправить ситуацию становится практически невозможно.

Когда все возможные причины, влияющие на деятельность предприятия, уже определены, необходимо разработать политику, способную вернуть стабильность.

Если предприятие еще можно спасти, так сказать, реанимировать, тогда нужно устранять все факторы, которые послужили основными причинами ухудшения его платежной дисциплины.

Условно все их можно разделить на те, на которые еще можно влиять, и те, на которые никак влиять не получится.

Различают следующие методы оценки вероятности банкротства:

1. те, в которых за основу взяты коэффициенты, полученные во время анализа большого количества предприятий;
2. те, которые основываются на расчетах определенных показателей;
3. те, что используют специальные интегральные формулы, полученные с помощью:

• скоринговых моделей;
• многофакторного рейтингового показателя;
• мультипликативного дискриминантного анализа.

Оценка вероятности банкротства при применении первого метода предусматривает разделение всех признаков неплатежеспособности на две большие группы.

Первая основывается на показателях, которые могут свидетельствовать об ухудшении ситуации в скором будущем:

• постоянный спад производства, что отображается в падении выручки, прибыли и т.д.;
• возникновение и длительное непогашение простроченной дебиторской и кредиторской задолженности;
• чрезмерная задолженность предприятия;
• низкий показатель текущей и общей ликвидности;
• низкий коэффициент оборачиваемости;
• чрезмерное количество запасов и готовой продукции;
• снижение темпов производства.

Общими признаками банкротства являются:

• неплатежеспособность — состояние, когда предприятие не может расплатиться с кредиторами, погасить свою задолженность;
• нехватка денежных средств;
• преобладание расходов организации над ее доходами.

Кроме того, при ухудшении финансового положения предприятия объем обязательств нередко превышает стоимость имущества, увеличивается доля краткосрочной задолженности.

Для того чтобы выяснить, в каком состоянии находится предприятие, используются следующие коэффициенты оценки банкротства:

Коэффициент автономии (Ка) позволяет судить о степени независимости предприятия от кредиторов. Находится через отношение собственного капитала (СК) к валюте (итогу) баланса (ВБ):

Ка = СК / ВБ.

Нормативные значения коэффициента колеблются в зависимости от отрасли от 0,3 до 0,7. Его резкое снижение может поведать о приближении финансовой несостоятельности предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) — показатель степень зависимости компании от внешних источников финансирования. Можно судить, сколько финансовых средств она привлекла на один рубль собственного капитала. Вычисляется по следующей формуле:

Кфз = ВБ / СК.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косос). По его величине оценивают объем имеющихся собственных оборотных средств, которые необходимы для финансовой устойчивости компании.

Косос = (СК – ВА) / ОА,

где ВА — фактическая стоимость внеоборотных активов, ОА — фактическая стоимость оборотных активов предприятия.

Смысл коэффициента — определение доли собственных оборотных средств в оборотных активах. Он показывает, способна ли компания финансировать текущую деятельность за счет собственных оборотных средств. Значение должно быть выше 0,1.

Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов (Кппфр) — показатель способности предприятия приносить достаточный объем прибыли для покрытия своих финансовых обязательств.

Кппфр = EBIT / (проценты к уплате + расходы по финансовой аренде),

где EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов.

Снижение коэффициента свидетельствует о повышении степени финансового риска. Как правило, рассчитывается по данным внутреннего анализа.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) — показатель, говорящий об обеспеченности предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. Ктл рассчитывается по следующей формуле:

Ктл = ОА / КО,

где КО — сумма краткосрочных обязательств компании. Нормативное значение коэффициента — не менее 2.

Финансовый рычаг (финансовый леверидж, или коэффициент финансового рычага, Кфр) — это соотношение заемного капитала (ЗК) и собственного капитала (СК) компании:

Кфр = ЗК / СК.

Оптимальные значения располагаются в интервале 0,5–0,8 в зависимости от отраслевой принадлежности.

Коэффициент покрытия процентов прибылью (Кппп) полезен для оценки способности компании погасить задолженность по процентам и характеризует уровень ее финансовой независимости от кредиторов:

Кппп = EBIT / проценты к уплате.

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) показывает, сможет ли предприятие в ближайшие полгода восстановить показатель текущей ликвидности до нормативного значения, равного 2:

Квп = (Ктл₁ + 6 / Т (Ктл₁ – Ктл₀)) / 2,

где Ктл₀ и Ктл₁ — коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец определенного срока, соответственно; 6 означает срок шесть месяцев, в течение которых платежеспособность должна быть восстановлена; Т — отчетный период (в месяцах).

Методы оценки банкротства предприятия можно условно разделить на три большие группы.

1. Методы финансового мониторинга, основанные на отслеживании и интерпретации динамики отдельных статей или разделов баланса предприятий: убытков, просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей, объема кредиторской задолженности.
2. Методы, базирующиеся на коэффициентном анализе (формулы приведены выше).
3. Статистические методы прогнозирования, фундаментом применения которых становятся данные о реальных предприятиях, попавших и не попавших под процедуры банкротства. Анализ таких данных позволяет выделить корреляции между различными параметрами отчетности и последующим банкротством компаний.

Общим свойством перечисленных методов оценки банкротства организации является их востребованность для распознавания и прогнозирования кризисных моментов в деятельности предприятия. Главным отличием между группами методов является используемый инструментарий: динамика отдельных показателей, специальные аналитические коэффициенты или модели для прогнозирования банкротства в виде набора формул.

Среди статистических методов распространение получили те, в которых используются модели оценки банкротства, построенные с помощью множественного дискриминантного анализа (MDA-модели). Они имеют ограниченную область применения, поскольку основаны на данных предприятий лишь отдельных отраслей экономики определенных стран за несколько лет в прошлом, тем не менее нередко оказываются весьма полезными. Последовательность построения MDA-моделей такова:

• выбираются группы предприятий-банкротов и предприятий-небанкротов;
• для обеих групп вычисляются финансовые коэффициенты;
• с использованием MDA строится математическое уравнение регрессии, позволяющее достаточно четко и наглядно провести черту между предприятиями обеих групп;
• на примере новых предприятий проверяется применимость разработанной модели, определяется ее погрешность.

Большинство используемых сегодня MDA-моделей основано на выборках предприятий США, Великобритании и Канады. Считается, что первую такую модель создал Э. Альтман в 1968 году.

Модель пошагового дискриминационного анализа Альтмана. Она включает в себя пять показателей, несущих в себе информацию об экономическом потенциале компании и результатах ее работы за отчетный период. Четыре из них — дробь, в знаменателе которой величина суммы активов (СА) предприятия. Рассчитывается индекс кредитоспособности по следующей формуле:

Z = 1,2 × X₁ + 1,4 × X₂ + 3,3 × Х₃ + 0,6 × X₄ + 1,0 × X₅,

где Х₁ = оборотный капитал / СА;

Х₂ = нераспределенная прибыль / СА;

Х₃ = операционная прибыль / СА;

Х₄ = рыночная стоимость акций / задолженность;

Х₅ = выручка / СА.

При Z > 2,99 предприятия считаются финансово устойчивым, при Z < 1,81 — несостоятельными, при иных значениях остается неопределенность.

Недостаток индекса применим лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах, когда можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. Но существуют и модифицированные варианты формулы для предприятий, акции которых не котировались на бирже.

Модель Фулмера. Разработана в 1983 году на основе данных по 60 предприятиям США, половина из которых обанкротилась.

H = 5,528 × K₁ + 0,212 × K₂ + 0,073 × K₃ + 1,27 × K₄ + 0,12 × K₅ + 2,335 × K₆ + 0,575 × K₇ + 1,083 × K₈ + 0,894 × K₉ – 6,075,

где K₁ = нераспределенная прибыль прошлых лет / А;

K₂ = выручка от продаж / А;

К₃ = (Пдн + Пу) / СК;

К₄ = денежный поток / (КО + ДО);

К₅ = ДО / А;

К₆ = КО / А;

К₇ = Log (материальные активы);

К₈ = оборотный капитал / (ДО + КО);

К₉ = Log [(Пдн + Пу)/ Пу].

Здесь А — активы компании, ДО и КО — ее долгосрочные и краткосрочные обязательства, Пдн —прибыль до налогообложения, Пу — проценты к уплате, СК — собственный капитал. Если по результатам оценки предприятия по этой модели H < 0, то существует риск банкротства предприятия.

Модель Спрингейта. Создана на основе анализа отчетности 40 предприятий Канады. Формула для расчета показателя следующая:

Z = 1,03 × K₁ + 3,07 × K₂ + 0,66 × K₃ + 0,4 × K₄,

где K₁ = оборотный капитал / А;

K₂ = (Пдн + Пу) / А;

К₃ = Пдн / КО;

К₄ = выручка / А.

В этой модели наибольший вклад в показатель вносит коэффициент К₃. Если Z > 0,862 — банкротство предприятия считается маловероятным, при Z < 0 вероятность банкротства повышенная.

Модель Лиса. Рассчитана для предприятий Великобритании и, по сути, представляет собой адаптацию модели Альтмана для компаний этой страны. Формула расчета следующая:

Z = 0,063 × K₁ + 0,092 × K₂ + 0,057 × K₃ + 0,001 × K₄,

где K₁ = оборотный капитал / А;

K₂ = Пдн / А;

К₃ = нераспределенная прибыль / А;

К₄ = собственный капитал / (КО + ДО).

При Z < 0,037 вероятность банкротства очень высока, при больших значениях Z — компания финансово устойчива.

Неравномерное развитие предприятий, которому сопутствует определенные факторы, ведет к снижению продуктивности компании, а впоследствии и к ее полному разорению. В целях снижения вероятности негативного развития событий проводится предварительная оценка вероятности банкротства предприятия.

Эмпирический подход, как правило, не дает точных показателей, а вероятность ошибочных заключений при этом высока. Компьютеризация коснулась данной сферы сравнительно недавно – около 60 лет назад, и за это время прогнозирование вероятности банкротства приобрело заметную точность вычислений.

Анализу подвергаются сферы:

• принципы управления;
• оборотные средства;
• влияние внешних факторов.

Инициировать диагностику вероятности банкротства может собственник фирмы, или кредиторы. Ведение процесса становится ответственным полем руководителя предприятия или управляющего.

Главной целью проведения диагностики вероятности несостоятельности юридического лица становится выявление возможных причин для возникновения кризисных моментов в развитии компании и подбор эффективных решений, направленных на минимизацию влияния последствий. А также диагностика позволяет предотвратить чрезмерные затраты предприятия, сопряженные с преодолением кризисных явлений.

Выявить «слабые места» фирмы позволяют математические модели. Диагностика дает оценку управленческой модели, определяет конкурентоспособность предприятия, его платежеспособности, что позволяет предугадать источник кризиса. Проведение диагностики оправдано и в процессе делопроизводства о банкротстве.

Банкротство имеет множество вероятных причин, но в большей степени виной внутренние факторы:

• низкая конкурентоспособность компании;
• управленческие ошибки;
• слабая автономность;
• недостаточное производство, дефицитный денежный оборот.

Как диагностировать вероятность банкротства

Своевременно просчитанный кризис позволяет свести возможные траты к минимуму и провести эффективное оздоровление компании. Специалисты рекомендуют проводить такой анализ несколько раз в год, не дожидаясь возникновения финансовых или управленческих затруднений. Полноценная оценка состояния компании не будет лишней мерой и перед принятием важного решения, например, заключения значимой сделки.

Среди прочих решений следует выделить взятие крупной суммы в кредит и обсуждение возможной продажи акций компании. Ошибочный расчет может привести к банкротству предприятия.

Существует несколько способов диагностировать вероятность банкротства юридического лица:

• критерийно-оценочный (заключается в систематизации признаков вероятной или уже зафиксированной неплатежеспособности для дальнейшего анализа);
• анализ ограниченного ряда показателей;
• анализ интегральных показателей (предварительные расчеты ведутся с применением скоринговых моделей, анализа на многомерно рейтинговом и мультипликативно дискриминантном уровнях).

Первый метод активно применяется компаниями аудиторской направленности. Комитетом по обобщению практики аудирования (Великобритания) была разработана универсальная система критериев.

Признаки банкротства делятся на группы:

• сигнализирующие о возможности возникновения финансовых затруднений, вероятно ведущих к банкротству;
• выявляющие возможную нестабильность положения компании в будущем при отсутствии мер со стороны управляющих.

Системность и комплексность подхода делают его универсальным, но следует признать некоторую субъективность в принятии решений.

Признание вероятности банкротства позволяет компании своевременно принять меры по сохранению финансов и провести качественное экономическое оздоровление. С помощью математических расчетов возможно максимально точно спрогнозировать развитие предприятия.

При оценке вероятности несостоятельности обращают внимание на следующие факторы:

• наличие займов, их величина и задолженность;
• актуальная платежеспособность;
• внутренний финансовый оборот;
• автономность предприятия;
• распределение прибыли;
• восстановление платежеспособности.

Кризис для предприятия развивается поэтапно:

• докризисное состояние выявляется при обычном анализе, своевременные просчитанные решения позволяют купировать дальнейшее развитие затруднений;
• острая фаза требует быстрых и радикальных решений;
• хронический кризис означает невысокую вероятность оздоровления предприятия, чаще всего заканчивается признанием компании банкротом.

Методика Альтмана, в отличие от остальных, данная методика дает 95% результат по оценке вероятности банкротства предприятия. Основан метод на индексе кредитоспособности: Z5= 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 0,999*X5, где:

• X1 − оборотный капитал нужно поделить на активы;
• X2 − нераспределенная прибыль делится на активы;
• X3 − доход от операционной прибыли следует делить на активы;
• X4 − стоимость акций необходимо поделить на обязательства;
• X5 − выручка делится на активы.

Если результат меньше 0 − вероятность возникновения банкротства предприятия равна менее 50%. Больше 0 − более 50%. Если приравнивается к 0, то шансы 50 на 50.

Модель Таффлера-Тишоу основана на аналитическом анализе 80 компаний. Формула: T = 0.53*X1 + 0.13*X2 + 0.18*X3 + 0.16*X4, где:

• Х1 − прибыль до уплаты налогов, которую нужно поделить на краткосрочные обязательства;
• Х2 − отношение суммы текущих активов к общей сумме активов;
• Х3 − долгосрочные обязательства (текущие) необходимо поделить на общую сумму активов;
• Х4 − сумма активов делится на прибыль от продаж (выручка).

Неплатежеспособность наступает, если Т меньше 0,2.

ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ

Сущность данной методики заключается в классификации предприятия по степени риска исходя из фактического уровня показателя устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженный в баллах на основе экспертных оценок. Рассчитывается 3 показателя:

1. Рентабельность совокупности капитала (всех активов)

Rв.акт = (Прибыль до налогооблож/ср итог баланса)*100%

2. Коэффициент покрытия

Кпокр = Оборотные активы/Краткосрочные обязательства

3. Коэффициент автономии или коэффициент финансовой независимости

Кавтоном = соб. Средства/ итог баланса

Все предприятия распределяются по классам:

• Предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющий быть уверенным в возвращении заемных средств.

• Предприятие демонстрирует некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривается как рискованное.

• Проблемные предприятия

• Предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты

• Несостоятельные предприятия

Учеными из Гос. Иркутской эконом. Академии разработана 4-х факторная модель прогноза риска банкротства.

Zи = 8,38К1+К2+0,054К3+0,64К

К1 – собственный оборотный капитал

К2 – чистая прибыль/ собственный капитал

К3 – выручка от реализации/активы

К — чистая прибыль/ себестоимость товарной продукции

Вероятность банкротства организации Z определяется следующим образом

Zи < 0 (90 – 100%)

Zи = 0 – 0,18 (60 – 80%)

Zи = 0,18 – 0,32 (35 – 50%)

Zи = 0,32 – 0,42 (15 – 20%)

Zи > 0,42 (до 10%)

Зарубежные странны для оценки риска банкротства широко используют факторные модели известных экономистов: Альтмана, Лиса и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана.

Z = 0.717×1+0.847×2+3.107×3+0.42×4+0.995×5

X1 – собственный оборотный капитал/ сумма актива

X2 – нераспределенная прибыль/ сумма актива

X3 – прибыль до уплаты % (за кредит)/ сумма актива

X4 – балансовая стоимость собственного капитала/ заемный капитал

X5 – выручка/ сумма актива

Если z < 1.23 – признак высокой вероятности банкротства

Z > 1.23 – малая вероятность банкротства

Данная модель оценки риска банкротства используется для организаций, которые не котируются на фондовом рынке.

Необходимо отметить, что использование зарубежных моделей требует большой предосторожности, т.к. из-за различий в законодательстве и информационной базе перечисленные модели не в полной мере подходят для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования.

Методы прогнозирования банкротства условно делятся на три категории:

• Количественные – предполагают расчет показателей, анализ динамики их изменений и сравнение результатов с нормативными значениями.
• Качественные – основаны на косвенных нефинансовых признаках, свидетельствующих о возможных изменениях платежеспособности.
• Смешанные – предусматривают сочетание вышеуказанных аналитических подходов.

Различают также два вида методик, которыми производится оценка вероятности банкротства:

• Абсолютные – наиболее простые, основаны на стоимости основных и оборотных фондов (в т. ч. сумме всех активов организации и ее пассивов).
• Коэффициентные – в них применяются дроби (главным образом интерес представляет отношение кредиторской и дебиторской задолженности).

По методологии, способы прогнозирования платежеспособности классифицируются на два способа:

• Интегральный – множество показателей сводится к некоему обобщенному коэффициенту (баллу, классу и т. д.), имеющему конкретный экономический смысл и определяющему вероятность разорения.
• Простой – анализ ведется по разрозненным параметрам деятельности предприятия.

На интегральном подходе основаны наиболее действенные зарубежные и отечественные математические модели оценки вероятности банкротства хозяйствующих субъектов. Наиболее известные и эффективные из них рассматриваются ниже.

Интегральная модель вероятности банкротства Альтмана разработана на основе статистических данных о 66 американских фирмах, половина из которых разорилась в период с 1946 по 1965 год. В то время анализ платежеспособности строился с учетом 22 коэффициентов. Заслуга Альтмана в том, что он выбрал 5 главных показателей и высчитал степень влияния каждого из факторов на конечный результат.

Диагностика вероятности банкротства

Нет нужды приводить полную формулу Фулмера – она очень похожа на модели Альтмана, Лиса, Таффлера и Спрингейта. Была предпринята смелая попытка объединить достоинства всех существовавших методов прогнозирования банкротства. В результате, к сожалению, получилось чрезмерно громоздкое математическое выражение, состоящее из девяти факторов с весовыми коэффициентами.

Сложность сбора объективных данных влечет за собой возможность возникновения ошибок. По этой причине метод Фулмера не получил широкого распространения. У него, впрочем, есть несомненное достоинство: граничной точкой служит ноль. Положительные Z означают, что у фирмы все в порядке, а отрицательные указывают на вероятное банкротство.

Разработка Иркутской государственной экономической академией четырехфакторной R-модели прогнозирования банкротства велась на основе опросов руководителей предприятий частной торговли в конце 90-х годов XX века. Как выяснилось, главными критериями устойчивости владельцы магазинов считают чистую прибыль, объем выручки, размер собственных средств и затраты на реализацию.

Зарубежные и отечественные модели прогнозирования платежеспособности обладают многими достоинствами, но в своем большинстве требуют адаптации к условиям конкретного предприятия или отрасли хозяйства. В то же время российские банки нуждаются в едином количественном критерии, согласно которого возможна объективная оценка потенциального банкротства.

Универсальное значение КПБ для всех предприятий установить невозможно по причине отраслевых различий в нормативных объемах ликвидных активов и отложенных обязательств по НДС. Существуют общие критерии оценки перспектив платежеспособности предприятия на основе коэффициента прогноза банкротства:

• Отрицательный КПБ свидетельствует о недостаточности резервов фирмы для погашения краткосрочных обязательств.
• Рост показателя демонстрирует улучшение финансового положения. Инверсия этого положения также верна.
• Чрезмерно высокий, по сравнению со среднеотраслевым значением, КПБ выявляет низкую эффективность использования возможностей кредитования.

Показатель КПБ является относительной величиной. Для оценки перспектив платежеспособности большую роль играет динамика его изменений.

Определение вероятности банкротства предприятия

В экономике нельзя давать стопроцентно верных прогнозов на будущее, поэтому об уже существующем предприятии никогда не говорят, что оно обязательно будет банкротом – оно ведь как-то существовало до этого. Вместо этого производится оценивание риска банкротства, которое зависит от баланса двух коэффициентов – нынешнего финансового положения предприятия с учетом динамики развития в последнее время и суммы долгов, потенциально могущих стать причиной банкротства.

Сумму долгов несложно подсчитать по чекам, а вот оценка финансового состояния состоит из просчитывания таких параметров:

• общей суммы стоимости активов предприятия;
• количества реализованных товаров или услуг;
• количества валовой прибыли;
• количества налогов, уплаченных с прибыли.

Увеличение риска банкротства для предприятия всегда продиктовано некими факторами, которые вызваны высокой конкуренцией на рынке, изначально непродуманным бизнес-планом, форс-мажорными ситуациями в экономике или банальным наплевательским отношением к предприятию и производимой им продукции со стороны как владельца, так и сотрудников.

Факторы, способствующие потенциальному банкротству, обычно неразрывно связаны с его же признаками.

Можно привести такие примеры факторов, которые в итоге отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия:

• Неблагоприятная ситуация в экономике, невнимательность руководства к потребностям модернизации производства, использование недостаточно квалифицированной рабочей силы и форс-мажорные обстоятельства приводят к снижению стоимости активов предприятия.
• Неправильный выбор высококонкурентного рынка, целевой аудитории, снижение качества производимых товаров или услуг, элементарная экономия на рекламе приводят к снижению спроса на продукцию предприятия и его прибыли.
• Слишком позднее осознание всех вышеприведенных факторов и попытка срочно все исправить приводят к экономии на налоговых платежах в расчете, что это единственные затраты, которые «подождут».

Чаще всего предприятие не становится банкротом из-за какого-то одного фактора – обычно их присутствует сразу несколько. Специалисты по оценке рисков используют специальные формулы, которые помогают четко определить степень значения каждого фактора и правильно рассчитывать силы для преодоления угрозы.

Используется в основном для оценивания рисков больших компаний. Здесь наиболее часто используется «Зет-счет» Альтмана. Показатель «Зет» рассчитывается за счет пяти показателей:

Z-счёт = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К₅, где:

К₁ – доля чистого капитала

К₂ – соотношение доходов к активам

К₃ — реализуемость

К₄ – отношение рыночной цены акций к заемным средствам

К₅ – оборот активов.

Из модели следует, что величина Z указывает на финансовую устойчивость предприятия, и чем данный показатель выше, тем больше шансов у субъекта добиться успеха в коммерческой деятельности.

Основана на методе Альтмана и имеет вид:

KG = -0,16Х₁ – 0,22Х₂ + 0,87Х₃ + 0,10Х₄ – 0,24Х₅,

где

Х₁ — деньги и дебиторская задолженность : баланс;

Х₂ — собственные активы и долговременные пассивы : баланс;

Х₃ — цена заемного капитала : доходы после уплаты налогов;

Х₄ — расходы на оплату труда : чистый доход предприятия;

Х₅ – прибыль : кредитный капитал.

Индекс Коннана—Гольдера, KG	+0,048	-0,026	-0,068	-0,017	-0,164
Вероятность банкротства, %	90	70	50	30	10

Для проведения наиболее достоверного анализа вероятности банкротства необходимо использовать комплексные методики. Однако существуют и формулы, по которым можно провести упрощенный анализ. Одной из таких формул является Z-счет Альтмана.

В своем первоначальном варианте он является просто суммой показателей:

Z = X1 + X2 + X3 + X4 + X5

Каждое X в данной формуле имеет свое значение:

Х1	Определяется как соотношение оборотного капитала анализируемой компании с ее полными активами.
Х2	Это соотношение суммы нераспределенного дохода или прибыли к величине активов организации.
Х3	Рассчитывается как отношение прибыли операционной, т.е. до вычета налоговых платежей и процентов по кредитам, к все той же сумме активов.
Х4	Является отношением стоимости акций компании, причём именно рыночной их стоимости к активам.
Х5	Это соотношение выручки, полученной компании от продажи товаров, и ее активов.

В данном случае, предприятие следует признать вероятным банкротом, если сумма менее 1,766. Если же она превышает указанное значение, то предприятие находится в стабильном положении.

Однако, российская экономика наложила свой отпечаток на данную формулу и после адаптации к нашим условиям она приобретает вид:

Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + X5

В данном случае, если результат расчета будет менее 1,8, то вероятность банкротства у предприятия очень высокая. Значения до 2,7 все еще даю высокий показатель вероятности банкротства и только с 2,7 до 3 вероятность становится средней. Если же выше 3-х, то, соответственно низкая.

Для любого предприятия, банкротство характеризует неспособность расплачиваться по своим обязательствам.

Диагностика риска такого состояния – это, прежде всего, анализ потоков платежей, текущих и перспективных, а также показателей формирования чистых доходов организации.

Достижение предприятием минимальных по отрасли показателей платёжеспособности или других коэффициентов, далеко не всегда является показателем его банкротства.

Как говорилось ранее, в оценке банкротства важна динамика. Если расчетные показатели стабильно снижаются, то вероятность банкротства действительно велика и если не изменить ситуацию вовремя, не взять ее под контроль, то предприятие неизбежно обанкротится.

Важно оценить степень влияния различных факторов на предприятие, причем не только внутренних, но и внешних. Таким образом, подход к диагностике обязательно должен быть комплексным.

На возникновении на предприятии признаков банкротства оказывают влияние различные факторы.

В целом их можно разделить на внутренние и внешние:

К внутренним факторам можно отнести такие показатели, как:

недостаточность собственного капитала, что может являться следствием неправильной инвестиционной политики компании; слишком большие остатки незавершенного производства, строительства, готовой продукции, что свидетельствует о не слаженной работе служб закупок, логистики и продаж; плохой уровень организации производства; устарелое оборудование, что может привести к увеличению себестоимости продукции; клиенты не вовремя рассчитываются по своим обязательствам, что свидетельствует о плохой работе менеджеров по продажам и коммерческого директора; отсутствие рынка сбыта (данная проблема может возникнуть, если проводится не качественный анализ конкурентов, что приводит к неправильному ценообразованию); невыгодные условия по заемным средствам, что возникает из-за неграмотной работы финансового директора.

Внешние факторы

Не столько многочисленны, однако способны в корне подорвать деятельность предприятия. Это факторы экономические, международные, научно-технические.

Прогнозирование вероятности банкротства является важной частью экономической деятельности любой компании.

Чтобы провести данное прогнозирование необходимо рассчитать коэффициенты утраты или восстановления платёжеспособности.

Утрата платёжеспособности:

Восстановление платёжеспособности:

В формулах, К1 означает коэффициент текущей ликвидности, К1ф и К1н, соответственно, его фактическое и начальное значение% Т- анализируемый период; 3 и 6 – нормативные значения утраты или восстановления платёжеспособности.

Значение утраты платёжеспособности больше единицы говорит о том, что организация в течение трех ближайших месяцев будет оставаться ликвидной.

Итак, для проведения диагностики банкротства рассматриваются следующие коэффициенты:

• коэффициенты ликвидности;
• финансовый рычаг;
• коэффициенты покрытия;
• коэффициенты автономии;
• коэффициенты восстановления платёжеспособности;
• коэффициенты финансовой зависимости или независимости;
• обеспеченность собственными средствами.

Похожие записи:

• Афиши и баннеры косгу 2021
• Расписка о долге денежных средств за квартиру образец
• Перепланировка Квартиры Что Можно А Что Нельзя 2021